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美太陽能巨頭SunEdison巨虧令投資大佬損失慘重

作者:佚名  來源:電子材料網  時間:2015/11/14 13:50:40

可再生能源類上市公司曾經一度追捧的Yieldco模式,目前正受到越來越多的質疑。這群發起質疑的是來自美國華爾街曾經歡呼雀躍的投資者們,也正是他們在去年將“綠色能源在資本市場偉大的創新商業模式”這一美譽罩在Yieldco頭上。
 
質疑浪潮的導火索皆因美國太陽能服務商SunEdison陷入虧損而起。據路透社和Investors等國際媒體報道稱,這家總部位于密蘇里州的美國知名光伏公司,剛披露的三季財報顯示,每股虧損為0.91美元,讓原先預估每股虧損0.70美元的眾多分析師們大感意外。
 
路透社稱,Yieldco是自再生能源公司分拆出來的可創造穩定現金流的電廠投資計劃。Yieldco工具是指將企業建設并持有的太陽能發電站項目的購電協議,及其他長期收入流綁定在一起的投資產品。其將確保投資者約20年間定期支付利息。由于太陽能發電站目前的低風險投資條件,Yieldco的內部收益率將為每年6%或更高。
 
盡管其公告營收年增1.5%至4.76億美元,優于市場預估的4.402億美元。但還是引發投資人質疑,SunEdison未來是否還有足夠的糧草來應付項目的正常運作。這種擔憂蔓延到了其他在美上市的光伏企業,股價報以全面下挫。作為SunEdison的“Yieldco”創新事業的平臺,太陽能發電站營運事業TerraForm Power公司,在11月9日公布的三季財報同樣令投資者失望。
 
SunEdison公告稱,三季度營收較去年同期大幅增長208%至1.63億美元,每股虧損從去年同期的0.15美元收斂至0.03美元。不過,根據FactSet調查,分析師原本預期TerraForm Power Q3將出現每股盈余0.28美元。
 
兩家在美國納斯達克上市的中國光伏企業高管告訴界面新聞記者,作為其競爭對手SunEdison,計劃成為全球最大的太陽能電池組件生產、分布式光伏發電和大型光伏發電供應商,以及風能開發商之一。
 
SunEdison最近在全球多個國家大力擴張并購,試圖盡量覆蓋可再生能源的每一個方面。這不同于歐美其他同類公司專注于可再生能源鏈的某一環節的做法。業內人士認為,盡管光伏行業經歷并購整合,但SunEdison走得過快。
 
專業機構Seaking Alpha分析師刊文指出,SunEdison今年二季度營收雖創紀錄,但虧損仍大于預期。極速擴張模式的弊端愈發明顯。該文章稱,盡管現在評論SunEdison的商業模式是否成功還為時尚早,但這種方式存在的風險不可忽略。
據彭博社去年7月的一則報道稱,所謂的Yieldco模式已成為可再生能源開發商常見的低成本募資方式。太陽能開發商會將新的計劃賣給Yieldco,并用所得來支持更多廠房。另外,出售電力的營收則讓Yieldco有財力收購更多廠房,也能對投資者支付股利。
 
不過,曾經備受可再生能源業推崇的Yieldco模式近來有退燒趨勢,至少有十家業者將今年成立Yieldco的計劃打入冷宮。SunEdison首席執行官Ahmad Chatila,在最近的電話會議表示,不會再把所有資產都放到Yieldco。TerraForm Power的股價相比去年7月IPO的價格近乎腰斬,降比達44%。
 
SunEdison還在財報中透露,根據兩個月前達成的協議,將從合作伙伴Renova處購買其子公司Terra Form Global價值1億美元的股票,以及Renova價值40億美元的風電項目。在上述大規模燒錢計劃披露之后,SunEdison本周三股價再次大跌15%,創下這家美國太陽能巨頭自2013年5月13日以來的收盤新低,跌幅居費城半導體指數30支成分股之冠。
 
SunEdison一直是對沖基金寵兒,今年市值已累計蒸發3/4,股價大跌讓對沖基金Greenlight Capital的David Einhorn、Omega Advisors的Leon Cooperman等多個投資大佬損失慘重。據彭博社數據,Greenlight Capital是SunEdison最大的對沖基金投資者。今年7月,Einhorn的投資業績創2008年10月來最差,很大程度拜SunEdison股價走低所賜。今年8月,Cooperman曾經詢問SunEdison高管,是否愿意回購股票以阻止股價的大跌,但得到否定的答復。在當前這種燒錢規模下,SunEdison回購股票的希望更加渺茫。
 

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